嫩草发布业

天福 （06868）公布，于2018年11月5日在香港交易所回购9.3万股，耗资50.117万港币，回购均价为5.3889港币，最高回购价5.3900港币，最低回购价5.3800港币。公司于本年度内至今为止（自普通决议案通过以来），累计购回股数为1877.7万股，占于普通决议案通过时已发行股本1.53%。

比如该轮胎企业在生产过程中要采购铝钉，需要300万元。就可以将300万元的债权凭证转移给铝钉供应商，铝钉供应商拿到债权后，继续向上游流转。腾讯的设想是，任何企业拿到数字债权凭证后，都可以找各类金融机融资。比如拿300万的债权凭证中的五十万债权凭证，给银行抵押贷款发工资。整个过程中，小微企业能够达到融资便宜，秒级放款，改善现金流和负债表的效果。对于金融机构来说，这种模式的好处可以获取更多小微企业，且金融机构不参与到债权资产的定价上，完全是市场行为，也能提高收益。

尽管如此，BaaS平台仍是重点。相比阿里BaaS平台是唯一一个由阿里云团队负责的板块，腾讯BaaS平台被当作拓展B端用户的区块链主力，百度云区块链BaaS平台被设定的功能是商业化。过早定下商业化的任务与阿里的态度截然相反，这或与百度近年来不如人意的业绩表现有关。一方面，是竞争对手施加的无形压力。早年BAT三巨头的稳固性在京东的猛烈攻势下变成BATJ，甚至是BAJ。幸运的是，因CEO刘强东的兽行，京东正在从公众视线中隐匿，百度得到了暂时的稳定。BaaS平台背负的商业化期望可想而知。

今年，防风险是三大攻坚战之一，在当前强化风险防控的基调下，未来金融体系的信用扩张仍有放缓趋势。我国当前的货币环境决定了信用风险压力并非来源于货币不足，而是货币结构不合理，即2014年后中国基础货币投放机制变化导致的“锁长放短”局面，货币投放短期化，使得长期性资金投放不足，也阻碍了投资的增长。这也是投资持续下降的深层次根源之一。

正如霍珀所指出的，其核心工业创新在很大程度上要归功于便于信息及实践交流的政策。冷战期间，在管理全球化创新及技术转让体系中，美国曾获得了巨大的民用和军事优势，最终超越了苏联。同样值得注意的是，尽管军事技术转让有助于巩固联盟，但美韩日三国之间的大部分转让是单向的，通常美国在技术变得过于敏感的时候会拒绝转让。但为本国舰艇集成大量韩国或日本部件，可能有助于进一步密切联盟关系。

市场跟踪：信用利差、评级利差走阔本周（6.18-6.24）一级市场共发行产业债67只，总发行812.4亿元，较上周变动-276.75亿元，总偿还为576.66亿元，净融资量为235.74亿元，较上周变动-313.18亿元。二级市场：中短票1Y、5Y收益率普遍上行，3Y各评级收益率均下行。中短票收益率分位数1Y在83%附近，3Y在74%附近，5Y在70%附近。各期限各评级信用利差普遍上行。信用利差分位数1Y在86%附近，3Y在60%附近，5Y在56%附近。本周收益率变动最大的20支产业债中19只收益率上行，1只收益率下行。其中，上行幅度最大的是14鲁金茂MTN001，收益下行的是17永泰能源CP004。